期货公司风险机构荐股:2018年4月19日推荐6只牛股

  • 时间:
  • 浏览:15

  机构荐股:2018年4月19日推荐6只牛股

  恒瑞医药(600276)年报点评:收入增速超预期 重磅新药将陆续上市

  公司动态事项

  4月15日期货公司风险,公司发布2017年年报,我们对此予以点评。

  事项点评

  四季度业绩增长迅速,研发投入大幅提升

  2017年,公司实现主营业务收入138.36亿元,同比增长24.72%;实现归母净利润32.17亿元,同比增长24.25%;实现扣非归母净利润31.01亿元,同比增长19.76%,收入增长超预期。

  分季度看,Q1-Q4公司营业收入增速分别为18.76%期货公司风险、21.63%、24.68%和33.21%,归母净利润增速分别为18.63%、20.89%、22.80%和34.61%,公司四季度业绩增速明显提高,我们认为主要和阿帕替尼进入医保后放量、制剂出口快速推进等因素有关。

  公司销售毛利率为86.63%,较去年下降0.44个百分点。公司期间费用率为58.58%,较去年增加0.42个百分点。2017年公司累计投入研发资金17.59亿元,比上年同期增长48.53%,研发投入占销售收入的比重达到12.71%,致管理费用增长,但有力地支持了公司的项目研发和创新发展。

  阿帕替尼放量迅速,造影线维持高增长

  公司收入增长主要来自肿瘤药、造影剂和手术麻醉期货公司风险产品。抗肿瘤药实现收入57.22亿元,同比增长18.47%,其中创新药阿帕替尼进入国家医保目录,市场销售规模再创佳绩,2017年销售量82.66万盒,同比增长73.55%,2018年有望延续快速增长;造影剂产品实现收入18.95亿元,较去年增长44.85%,位列国内该领域市场占有率第一;手术麻醉产品实现收入36.00亿元,同比增长19.71%,继续保持稳定增长态势。

  制剂出口成为利润新增长点

  制剂出口已成为公司新的利润增长点,2017年公司实现海外销售6.37亿元,同比增长47.40%。苯磺顺阿曲库铵注射液、多西他赛注射液、盐酸右美托咪定注射液在美国获批,注射用卡泊芬净和地氟烷在欧洲获批,注射用环磷酰胺等系列产品销售稳步增长。

  公司在欧、美、 日规范市场各项目按计划开展注册申报工作,其他新兴市场如俄罗斯、南美、中东地区等逐步加强注册力度。另外,在创新药国际化方面,SHR-1316注射液、注射用SHR-A1403、SHR9146、SHR8554注射液、SHR-1314注射液等产品获准在海外开展临床试验。

  创新研发不断突破,重磅产品将陆续上市

  治疗乳腺癌的创新药吡咯替尼临床试验结果喜人,以二期临床数据申报生产,并已获优先审评资格,上市进度将加快,有望在2018年获批,成为继阿帕替尼后的另一重磅创新药品种。PD-1 单抗III 期临床实验也在稳步推进中,即将申报上市。

  公司目前以抗肿瘤药、手术麻醉用药、造影剂、重大疾病以及尚未有有效治疗药物的领域为重点科研方向,形成了庞大的产品研发管线,公司的创新模式从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新,创新药布局正在从小分子药物向大分子药物转化。

  公司作为国内创新药的龙头企业,目前已步入创新药研发的收获期,已基本形成了每年都有创新药申请临床,每2-3 年都有创新药上市的良性发展态势。

  风险提示

  公司风险包括但不限于以下几点:研发失败风险、药品降价风险、专利风险、政策风险。

  投资建议

  未来六个月,维持“增持”评级

  我们预测公司2018/2019 年归属母公司净利润39.82 亿元、48.84亿元,EPS 为1.41 元、1.72 元,对应的PE 为59 倍、48 倍。公司是国内创新药研发和生产的龙头企业,创新药研发步入收获期,制剂出口成为公司新的利润增长点,在医药行业集中度不断提升的背景下,行业龙头优势突显,强者恒强。我们看好公司未来的发展,维持“增持”评级。(上海证券 杜臻雁)